调整过后,修复性反弹或是大概率事件!

中信建投优问
数十万资深股民都在看!
【本期目录】
一、往期观点回顾
二、本周市场表现回顾
三、下周市场展望及策略
一、往期观点回顾
我们在上周策略中提到,随着短期消息面的窗口期逐一落地,叠加国庆长假即将临近,资金的观望情绪也将逐渐升温。目前市场经过前期的上涨,已经进入了压力区域,多空分歧较大,而成交量并未明显放大,节前会围绕3000点震荡为主。操作上,9月A股内外部环境偏暖,利于市场风险偏好持续提升,并给予了较好的赚钱效应,但随着国庆节假日的来临以及利好消息不断的兑现,短期涨幅过大的个股可以积极波段为主,对于具有估值优势及周期反转的个股可以趁调整低吸,尽量从产业景气度来把握投资机会。
二、本周市场表现回顾
(一)市场整体表现
本周是十一国庆节前最后一个交易周,市场整体波动较之前有所提升,各大指数均有不同程度的跌幅。
图1:
资料来源:中信建投通达信
从市场成交量看,本周市场成交量整体较之前有所下降,已经连续两周出现缩量。
图2:
资料来源:wind
(二)板块表现
从行业板块表现来看,本周呈现普跌格局。其中,银行、食品饮料、保险整体表现较好,电信、软件、半导体领跌。
图3:
资料来源:wind
从主题板块表现来看,酿酒、高价股、高送转等涨幅居前,稀土永磁、国产软件、军民融合、黄金等回调幅度较大。
图4:
资料来源:wind
(三)市场资金动向
本周市场资金呈现持续净流出,但在市场出现大幅调整时资金并没有出现明显出逃迹象,短期恐慌不明显。
图5:
资料来源:wind
其中,北向资金本周依然保持了整体净流入的趋势,两市两融余额稳定在相对高位。
图6:
资料来源:wind
图7:
资料来源:wind
(四)个股表现情况
随着行情调整,本周大部分股票均有一定程度的跌幅。
图8:
资料来源:wind
三、下周市场展望及策略
(一)本周市场表现的原因分析
本周是十一国庆节前最后一个完成的交易周,市场整体波动较之前有明显提升。本周市场消息面相对平静,首先富时罗素确认A股纳入因子进一步提升使得A股国际化步伐逐渐加快,利好股市中长期稳定;中美贸易谈判方面,特朗普推特观点的反复使市场担心又生变数,这在一定程度上降低了投资者的风险偏好;三部委齐聚的新闻发布会上,各部委领导均发表了重要讲话,对市场相关板块,尤其是数字货币概念股有一定提振作用,但是传递的信号进一步降低了降息预期,对整体市场情绪构成压力;“4+7”带量采购扩面结果有部分已经在上海揭晓,价格降幅惨烈,仿制药将面临重新洗牌,医药股出现一定调整;国家统计局9月27日发布数据显示,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额40163.5亿元,同比下降1.7%,降幅与1-7月份持平。本周市场科技股整体调整幅度较大,主要原因还是近段时间涨幅巨大,马上十一长假,资金获利出逃兑现收益的意愿也进一步加强;还有一个潜在的不确定因素就是三季报即将拉开序幕,科技股的盈利能力将面临考验。
综合来看,指数自8.6日见底以来快速上涨,到前期重要压力位后资金明显呈现分歧,前期涨幅较大的个股获利出逃迹象明显,科技股的大幅杀跌也使得市场做多情绪有所动摇。又恰逢十一长假时点,投资者对长假期间市场不确定性的担忧较大,有明显的落袋为安倾向。另外,此前市场对9月行情预期比较一致,但对10月行情则有所分歧,这也会引发资金的综合博弈,使得部分资金避险需求上升,从而选择提前减仓卖出,种种因素叠加,形成了本周市场的大幅震荡。
(二)近期影响后市行情的重要因素
近期可能存在如下几个影响行情的潜在因素:
1、经济数据方面。下周一将公布中国9月官方制造业PMI、财新制造业PMI以及官方非制造业PMI等经济数据,十一假期后,将公布9月财新服务业PMI、9月官方外汇储备等数据。PMI是经济活动景气度的重要参考指标,从今年5月开始,我国的PMI指标已经连续4个月在50的荣枯线以下,9月该指标能否出现边际好转,是市场判断经济运行状况,进而影响A股行情走势的重要指标之一。
2、中美贸易问题。10月10日,中美将迎来第13轮经贸高级别磋商,这是短线市场关注的焦点,同时也是最大的不确定性因素,磋商的最新进展将直接影响节后的行情走势。该因素的不确定性,也是导致节前市场避险情绪升温,行情整体调整的重要诱因之一。
3、上市公司三季报情况。节后将迎来上市公司三季报和三季报业绩预告的密集披露期。上市公司整体业绩情况在经济压力下能否出现边际改善直接影响上市公司的估值表现。
(三)我们对行情的判断
技术压力、避险需求和资金分歧导致目前行情的博弈趋于复杂化,再加之节后对行情影响较大的几个因素均存在不确定性,又会加大对节后市场的判断难度。不过我们认为,本周行情的调整已经很大程度上释放了一部分做空动能,再加之从历史数据来看,节前市场一般交投较为清淡,但节后上涨概率更大(特殊年份除外)(见下图)。所以我们认为节后一周若贸易问题不出现重大利空,行情出现修复性反弹将是大概率事件。
操作上,行情的短线快调容易给优质标的提供低吸的机会,我们预计后市仍是基建、消费和科技的行情轮动,投资者可从中选择率先调整到位的优质标的重点关注。另外,节后市场将迎来三季度业绩预告集中发布期,在当前各路资金青睐业绩的情况下,业绩预增板块将受市场高度关注,尤其叠加当前热点的股票会有更多表现的机会,而那些存在业绩下滑或预减隐忧的个股则需要提前回避。
作者:
赵程华(首席投顾):S1440610120001
李建芸(首席投顾):S1440610120356
李殿龙(首席投顾):S1440610120288
段伦威:S1440617010004
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